4月22日，探路者(.SZ)发布2020年第一季度业绩报告。

虽然通过卖房卖资产、关闭门店、降费等措施，最终成功“保壳”，但多元化探索失败之后，探路者主业之路依然充满坎坷。

报告期内，探路者第一季度实现营业收入1.44亿元，同比减少55.25%；归属于上市公司股东的净利润-631.19万元，同比大降115.59%。

探路者在公告中坦言，由于疫情影响，公司线下业务销售收入大幅减少，人工成本等固有成本虽然也同比下降但存在一定刚性；另外，其他收益、投资收益都有不同程度的减少。

4月23日，探路者证券部对时代周报记者解释称：“因为加大低效店铺的关闭力度主营业务收入有所下滑，但公司经营质量得到了有效改善，2019年度公司直营店铺平均月店效同比上年同期上升约4%。”

与此同时，时代周报记者注意到，近两年，探路者户外用品营业收入呈现不断下滑的态势。今年一季度，其户外用品主营业务收入实现1.40亿元，较去年同期减少39.70%。

“等发现业绩下滑才回归初心有些过晚。”23日，纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄对时代周报记者直言，探路者推动多元化发展的过程中，对主业缺乏足够的维护与投入。主品牌发展缺乏足够资源，在品牌力、产品力、服务力、销售力等方面自然就与竞争品牌拉开差距。

Wind数据显示，截至4月24日收盘，探路者股价为3.40元/股，较2015年高峰股价28.86元/股（前复权）跌去了88%。

如今的探路者市值只有30.30亿元，与高峰股价时期市值257亿元相比，已大幅缩水超200亿元。

断臂保壳

带着“户外用品第一股”的光环，探路者前几年把投资触角伸向了旅游、体育领域。

但多元化经营战略使探路者元气大伤。

2017年，探路者出现了上市以来的首次亏损；2018年，探路者业绩遭遇“滑铁卢”，营收同比大降34.34%，亏损扩大至1.82亿元。

如果连续亏损3年，探路者就将直接退市。不过，通过“卖卖卖”的方式，其顺利摆脱了2019年退市危机。

2019年年报显示，探路者2019年实现营业收入15.11亿元，同比下降24.12%，实现净利润1.13亿元，终于扭亏为盈。

据探路者4月21日回复深交所的年报问询函显示，2019年，探路者处置了锦秋21层自有闲置房产、电脑等固定资产，将处置收入扣除账面价值和相关税费后的净额3626.98万元计入当期损益。

探路者也逐步退出了旅行服务等相关业务。2019年，其主要处置了易游天下29%股权、青岛馨顺达商务有限公司的全部股权、绿野国旅43%股权。股权处置对归母净利润的影响为3114.04万元，不具有可持续性。

此外，关店也是贯穿探路者2019年的旋律。数据显示，2019年，探路者新开门店188家，关店428家，合计减少了240家。

过去一年，探路者卖房子、处置资产、关闭门店、减少各项费用支出，终于成功扭亏，从连续两年亏损的泥沼中逃离。

最终，2019年探路者归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润仅有1894.83万元。

但2020开年的疫情还是着实令探路者“头疼”。

根据探路者发布的一季报，报告期内，公司共实现营业收入1.44亿元，同比减少55.25%；归属于上市公司股东的净利润为-631.19万元，而去年同期盈利超4000万元。

探路者在公告中也提到了疫情给公司经营带来的影响：报告期内由于疫情影响，公司线下业务销售收入大幅减少。

“除位于武汉地区的少量门店外，目前公司全国线下店铺基本均已开业复工。”探路者证券部表示，店铺客流量也开始逐步恢复。

主业仍旧承压

多元化探索归来后，探路者调整了未来发展战略，聚焦资源促进户外用品主业的长期发展。但探路者的户外用品主业发展情况并不那么美好。

2019年年报显示，分行业看，探路者户外用品实现收入12.75亿元，同比下降4.67%。分产品来看，探路者户外服装产品收入为10.21亿元，同比减少1.98%；户外鞋品、户外装备产品营业收入较2018年也双双下滑。

事实上，户外服装是探路者的最主要产品，这几年却一直处于下滑状态。

Wind数据统计，2015年—2018年，探路者户外服装营业收入分别为14.90亿元、12.39亿元、10.61亿元和10.41亿元，均高于2019年的10.21亿元。

如今，疫情突袭又给探路者主业经营带来新的挑战。

针对疫情的影响，探路者证券部向时代周报记者表示，公司已强化线上营销积极应变，通过直播营销、微信营销、线上品宣活动等多种方式触达消费者。

只是，探路者即使加强了线上的营销仍难弥补线下的损失。

程伟雄直言，探路者一季度业绩下滑如此大，说明探路者高度依赖线下门店带来的收益，线上业务发展难以弥补线下门店萎缩带来的损失，可见在未来发展过程中，还是要线上线下互融互通全渠道模式。

2019年，探路者实现户外线上主营业务收入2.84亿元，较上年同期降低8.64%。可以看出，其线上营销并没有打开局面。

一季报显示，截至2020年3月31日，探路者存货达3.77亿元，较截至2019年底的数据增加了2352.40万元。

探路者证券部向时代周报记者表示，公司户外主业的销售收入存在一定的季节性，而2020年一季度由于疫情扩散的特殊原因，使得公司户外用品主业尤其是线下业务的销售收入大幅减少，同时2020年第一季度公司存货较上年同期仅小幅增加6.66%。

但探路者存货周转天数不容乐观。Wind数据显示，探路者一季度的存货周转天数高达424.33天，达上市以来新高。

探路者证券部进一步表示：“2019年度公司户外用品主业的存货周转天数约为172天（以存货净值计算）。一季度由于受到季节性和疫情的影响，以在一季度这个特殊时期的销售成本与存货余额等相关数据来评估公司正常的存货周转水平是不恰当的。”

程伟雄认为：“今年探路者业绩能否好转很难预测，用户消费信心恢复需要一个时间周期，需要有足够收益来源来支持消费。”

“2020年公司将持续加大对户外用品主业品牌建设推广、线上线下渠道建设优化、产品科技研发、供应链管理等方面的投入力度，快速应变积极应对年初疫情扩散所带来的影响，并继续夯实提升运营管理水平。”探路者证券部表示。